财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募基金(jīn)一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经(jīn秋以为期句式特点，秋以为期句式判断g)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持(chí)了(le)宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合(hé)也加秋以为期句式特点，秋以为期句式判断(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也要(yào)控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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