尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年 机(jī)构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并建(jiàn)议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电(diàn)子(zi)行业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报指2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数(shù)据量和(hé)算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的<2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口strong>AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等。

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