AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司(sī)尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季(jì)报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领域的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带来无(wú)数机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情背(bèi)景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也显示(shì)出人工智能确(què)实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积(jī)极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文(2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022wén)体娱乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期(qī)，也是(shì)为(wèi)数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022(de)序(xù)幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资(zī)机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和可再(zài)生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和(hé)新人(rén)工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活(huó)在(zài)一季度也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的(de)看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展的核(hé)心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是(shì)重点布局(jú)了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未(wèi)加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于(yú)这一技术(shù)的应用(yòng)和普及(jí)。未(wèi)来我们(men)应(yīng)该更加(jiā)重视这一领域的(de)研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时(shí)表(biǎo)示，也会(huì)努力(lì)在火热的(de)行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。正因(yīn)为(wèi)此，他(tā)在去年三四季(jì)度(dù)布局了(le)不少人(rén)工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配置大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是(shì)认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心(xīn)怡一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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