本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导(dǎo)体晶(jīng)圆生(shēng)产代工服务(wù)，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不(bù)同制(zhì)程工艺，成立5年就成长为(wèi)中国(guó)大陆收入第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大的纯(chún)晶圆代工企(qǐ)业(yè)。2015年(nián)，合肥市(shì)政(zhèng)府根据集成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏器合(hé)”的产业发(fā)展战略，拟(nǐ)引进(jìn)国际知名企业合作(zuò)设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划(huà)建设(shè)。成立至今，晶合集(jí)成已成为国内面板显示(shì)驱(qū)动芯片龙(lóng)头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，疫情后(hòu)业绩(jì)爆发，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产品价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板(bǎn)行业需求大幅下滑，公司选择了(le)业绩最好的(de)时候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付(fù)大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博(bó)脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为龙(lóng)头，强专(zhuān)科、小综(zōng)合的发(fā)展(zhǎn)模式(shì)，形成覆盖全国核心区(qū)域的医疗服务网。服(fú)务病种涵盖神经学(xué)科各类脑(nǎo)肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民营(yíng)医(yī)院里毛利率算(suàn)比较低的(de)那一档，未(wèi)来主要看扩张，也(yě)要小心政策的(de)影响(xiǎng)，个人感觉比如几个国(guó)企医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有(yǒu)高精(jīng)密狭(xiá)缝式(shì)涂布模头产品的(de)设计、研发和生产及涂布(bù)技术产业化整体解决方案能(néng)力的(de)高新技术企业。高精密(mì)狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池生产涂布机(jī)的核心(xīn)部(bù)件，涂布是继制(zhì)备正负极浆料完(wán)成后(hòu)的下一道工序，是(shì)锂(lǐ)电池(chí)生产前段工序的核心环节，目的是(shì)将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂(tú)布(bù)、半(bàn)导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池(chí)涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄(báo)膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业(yè)绩更(gèng)进一步，但行业(yè)基本(běn)见(jiàn)顶(dǐng)，下游需求大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，上游(yóu)锂矿价格大幅(fú)下滑，且公司只是生产(chǎn)过程中很小的一(yī)块市场，天花板非(fēi)常低(dī)，公(gōng)司未(wèi)来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年(nián)3月，总部(bù)位于浙江绍兴(xīng)，是一(yī)家专注(zhù)于功率、传感和传输应用领(lǐng)域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中芯集成以晶(jīng)圆(yuán)代工为起点，向下延(yán)伸到(dào)模组封装，为国(guó)内(nèi)外客户提(tí)供一站(zhàn)式代工解决方案，为功(gōng)率(lǜ)、传感和传输(shū)等(děng)领(lǐng)域的半(bàn)导(dǎo)体产品公司(sī)提供完整生产(chǎn)制造平台，支(zhī)持客户研(yán)发以及(jí)大规(guī)模量产。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，中芯国际关(guān)联企(qǐ)业，处(chù)于规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大太快，折旧研发投入(rù)初(chū)期(qī)非(fēi)常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好(hǎo)不容(róng)易快熬出头了（资本支(zhī)出高峰(fēng)在22年结(jié)束），公司(sī)也预期23年底会转为盈利(lì)，但下游需求(qiú)在23年大(dà)幅放缓，公司面对的压力(lì)显(xiǎn)然是要比那些已经规模化完(wán)成有利润(rùn)的公司大得多，且公司过于依(yī)赖(lài)中芯国(guó)际，未(wèi)来还有(yǒu)可(kě)能面(miàn)临(lín)同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分(fēn)散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产(chǎn)品以中高端分(fēn)散染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶及其混(hùn)纺织物的染色和印花(huā)，经分散染料印染加(jiā)工的(de)化纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢度优良，用途广(guǎng)泛。其中(zhōng)部分终端应用(yòng)品(pǐn)牌包(bāo)括：安踏(tà)、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑(huá)，22年利(lì)润只有19年的一半都不到，下(xià)游服装(zhuāng)行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽(qì)车(chē)行业(yè)营销与后市场服(fú)务领域(yù)，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被(bèi)用(yòng)友网络(luò)收购后，公司继(jì)续独立经营上(shàng)述业务。用友汽车主要面向(xiàng)汽车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提供营(yíng)销与纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同后纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同市场服务领域(yù)的数智化解决方案、云服(fú)务(wù)、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽(qì)车软件服务，汽(qì)车数字化是(shì)趋势，且随着人均保(bǎo)有量的增长，公司(sī)行业前景不算很差，但公司自身技(jì)术(shù)含量较(jiào)低，产品以车企营(yíng)销(xiāo)系统为(wèi)主，基本没什么研发，都靠销售，且纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的(de)经纬股份主要从事电力工程技(jì)术(shù)服务及地理信息(xī)技(jì)术(shù)服(fú)务。电力(lì)工程技术服(fú)务占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电力工(gōng)程技术服(fú)务主要系为电网企(qǐ)业、工商业(yè)企业电力相关工(gōng)程提供规划(huà)咨(zī)询、设计(jì)、工程建设等服(fú)务。

　　电网(wǎng)和地理(lǐ)信(xìn)息设计咨询(xún)公司，主(zhǔ)要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖(lài)内(nèi)蒙(méng)和浙江地区的国家(jiā)电网，本质上是工(gōng)程类企业，设(shè)备施工业务，所(suǒ)以应收(shōu)款高，坏(huài)账多(duō)，现(xiàn)金(jīn)流(liú)差(chà)，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是(shì)一家为智(zhì)能(néng)手机、物联网等(děng)领域提供(gōng)射频(pín)前端的芯(xīn)片设计公司，主营业(yè)务(wù)为射(shè)频前(qián)端芯片(piàn)及模组的(de)研(yán)发、设(shè)计和销售。慧智(zhì)微具备全套射频前端芯片设计能力和(hé)集成化模组研发能力，技术体系以功(gōng)率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的设(shè)计能力为核(hé)心，兼具低(dī)噪声放大(dà)器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集(jí)成(chéng)无(wú)源器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的(de)设(shè)计能(néng)力，产品系列覆盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提供(gōng)无线通信(xìn)射(shè)频(pín)前端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公司(sī)，下游主要是(shì)消费电子，22年业(yè)绩(jì)大幅放缓，下(xià)游砍单存(cún)货(huò)大(dà)幅增(zēng)长，亏(kuī)损不断扩(kuò)大，主要是大量研发投入(rù)，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远(yuǎn)低于(yú)同行业(yè)公司(sī)，但(dàn)即便(biàn)这样，估值(zhí)却(què)一路(lù)上(shàng)升到150亿，在IPO之前大(dà)量机(jī)构(gòu)（近40家）参股（未来(lái)解禁后都会成为(wèi)抛售(shòu)的(de)主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但(dàn)现在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和(hé)服务的国家(jiā)级高新技(jì)术和专精特(tè)新(xīn)“小巨人”企(qǐ)业。公(gōng)司产品主要包(bāo)括雷达及配套装(zhuāng)备，重点供(gōng)应(yīng)国内军方(fāng)客户和(hé)军工集团(tuán)。成(chéng)立至今，航天南湖已成为我国防空预警雷达主(zhǔ)要(yào)生产(chǎn)单(dān)位之一。

　　军工雷达(dá)企(qǐ)业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收入增长较(jiào)快，但(dàn)利润远没有回到20年，且关(guān)联交易占比越来越高，对于这种客户不透明度极高的军(jūn)工企业，实在无法(fǎ)判(pàn)断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是(shì)一家互联网数(shù)字化虚拟商品综合服务提(tí)供商(shāng)，主要为移动互联网相关场景客(kè)户提供移(yí)动互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运营等综合(hé)运营服务，为物联网(wǎng)相(xiāng)关场景提(tí)供物联(lián)网流量接(jiē)入(rù)、硬件方案、场景(jǐng)应用(yòng)等综(zōng)合解(jiě)决方(fāng)案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定(dìng)制化的(de)运营支撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖(mài)移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数(shù)字化(huà)虚拟(nǐ)商品(pǐn)的(de)综合型中间商，其(qí)主要(yào)盈利模式是获得购销差价或服(fú)务(wù)佣金(jīn)，占(zhàn)公司(sī)总收入(rù)超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量的公(gōng)司，主要是(shì)卖视频会员和其他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公司(sī)现(xiàn)金流越来(lái)越差(chà)，且互(hù)联(lián)网流量已经见(jiàn)顶，大(dà)互联(lián)网公司(sī)越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰(fēng)。

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