金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的(de)人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季(jì)度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存(cún)款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了(le)新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存(cún)款的(de)去向问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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