尽管周(zhōu)五大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历史的(de)调(diào)整时(shí)间和幅度，可能(néng)这(zhè)一(yī)轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例后往(wǎng)往(wǎng)会有一(yī)波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大(dà)、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒(hé分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例ng)强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础。数(shù)据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替(tì)代(dài)速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求(qiú)日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认(rèn)为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻(luó)辑逐(zhú)步(bù)验证(zhèng)，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化(huà)的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等(děng)。

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