财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上(shàng)海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车(chē)展将让消费(fèi)者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多(duō)方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启(qǐ)动大规(guī)模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业(yè)内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划(huà)，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的(de)指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键(jiàn)，随(suí)价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工(gōng)业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降也(yě)不(bù)是(shì)正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免(miǎn)大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财(cái)联(lián)社遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用(shè)不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析(xī)师近(jìn)期(qī)对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数(shù)据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度(dù)不可能太(tài)大(dà)，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收(shōu)的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价(jià)格以(yǐ)及供(gōng)需变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水平依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前(qián)20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价(jià)格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高(gāo)入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来(lái)亏(kuī)损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的(de)简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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