今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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