5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相天津面积多少平方公里较于年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业天津面积多少平方公里内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经(jīng)济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的(de)业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来(lái)看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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