4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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