北(běi)京时(shí)间周五晚间(jiān)，备(bèi)受关注的4月美(měi)国非农数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断(duàn)了(le)此(cǐ)前两个(gè)月连续环比下(xià)降的节奏；失(shī)业率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工资环(huán)比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部(bù)将今年2月(yuè)和(hé)3月非农数据均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转换，本周(zhōu)持续承压的(de)美(měi)国地区银行股也获得(dé)喘息的机会(huì)。截至(zhì)发稿，周五盘(pán)前(qián)西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美(měi)元指数(shù)短线拉(lā)升35点；美国(guó)10年期国(guó)债收(shōu)益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合(hé)约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073905493.jpg">

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周之(zhī)云告诉期货日报记者，周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公布的非农数据远高于前值且(qiě)显著偏离投行们(men)预测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增(zēng)长了(le)29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美(měi)股期(qī)货短线(xiàn)走(zǒu)低，美(měi)元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科(过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处kē)技和金(jīn)融行(xíng)业持续裁(cái)员，但(dàn)不断下降却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵消了(le)裁员(yuán)的影响，也超(chāo)过(guò)了信(xìn)贷(dài)紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农(nóng)就业的季(jì)节性因(yīn)素相对于新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的增(zēng)长(zhǎng)提(tí)供了5万(wàn)—10万人的(de)支持。

　　“不过，我(wǒ)们还(hái)是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美(měi)国3月(yuè)份的就业机会和劳动力(lì)流动(dòng)调查（JOLTS）已经(jīng)显示(shì)，3月职位空(kōng)缺继续下降，为连续(xù)第(dì)三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实(shí)指(zhǐ)向了与其(qí)他(tā)劳动力市场数据相同的(de)方向：劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。包括(kuò)最近几周的(de)首次申请失业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会导致(zhì)消(xiāo)费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇(gù)主削减支出包括裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强劲的非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)会让市(shì)场对于下半年货币政策(cè)放(fàng)松进程有所(suǒ)改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价(jià)部(bù)分有所减少，但从中长期(qī)来看，美国会继(jì)续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将(jiāng)引(yǐn)导贵金属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受(shòu)益于其金融属性(xìng)，尤其(qí)是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息，这(zhè)导致(zhì)美元名(míng)义利(lì)率回落，在通胀温和回落的情况下(xià)，美元实际(jì)利率有了明显的(de)下行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加息25个基点，将政(zhèng)策利率(lǜ)联邦基金利率(lǜ)的目标(biāo)区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记(jì)者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因(yīn)此美元指(zhǐ)数(shù)和美(měi)债收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美联(lián)储会后(hòu)声(shēng)明表示，委员会将密切(qiè)关注未来发(fā)布的信息，并评估其对货(huò)币政策的(de)影响，且鲍威尔(ěr)在(zài)新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，美联(lián)储焦(jiāo)点仍(réng)在双重使(shǐ)命上(shàng)。这(zhè)意味着(zhe)美(měi)联储是否结束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至(zhì)于是否要开始降(jiàng)息，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历史(shǐ)经(jīng)验来(lái)看，美(měi)联储加息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息看就业(yè)。

　　徽商期货贵(guì)金属分析(xī)师(shī)从姗(shān)姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续(xù)发酵、经(jīng)济(jì)走弱预(yù)期升温(wēn)叠加(jiā)市(shì)场预(yù)期美联(lián)储年内或将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非(fēi)农(nóng)报告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困(kùn)境，美联(lián)储(chǔ)希望暂停加息，甚(shèn)至(zhì)可能很快就需要降息，但就业市场并不配合，美(měi)国就业市(shì)场依然强(qiáng)劲(jìn)，美联储(chǔ)可能在长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期(qī)货(huò)贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者(zhě)，4月美国非农就业数据和时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当前劳动力(lì)市(shì)场仍十(shí)分强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大(dà)，这也就意味着(zhe)美联储可(kě)能会(huì)在较长时间内维(wéi)持(chí)高(gāo)利率(lǜ)环境，且6月再次加(jiā)息的预期(qī)开始回(huí)升(shēng)。

　　“美(měi)国非(fēi)农数据强于(yú)预期或在(zài)短(duǎn)期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势(shì)，但(dàn)中期(qī)看(kàn)，美联储5月会议(yì)加(jiā)息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进(jìn)入(rù)新阶段，市场将(jiāng)加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵(guì)金属(shǔ)研究员叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从(cóng)2006年(nián)和2018年两轮美(měi)联储停止(zhǐ)降息(xī)后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段(duàn)时间，失(shī)业率继(jì)续走低，但(dàn)美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡(dàng)走强的(de)趋势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相(xiāng)对更高(gāo)，而(ér)黄金价格(gé)对降息(xī)并未提(tí)前预(yù)期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息(xī)仍(réng)有时间(jiān)，美联储表示美(měi)国银行系(xì)统仍健康并有弹性，但高利(lì)率环(huán)境下美国银行系统风险并(bìng)未解(jiě)除，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银行宣(xuān)布被接管收购(gòu)后，因(yīn)银行业长期存在(zài)的(de)弱点，又有多家区域性银(yín)行出(chū)现股(gǔ)价(jià)暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流(liú)出使银(yín)行(xíng)融(róng)资成本正在攀升(shēng)，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不(bù)断向实体经济(jì)蔓延，美(měi)国2023年一季度实(shí)际GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季(jì)度2.6％的增速大幅(fú)放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但消费的拉动上(shàng)升反(fǎn)映出(chū)一定的韧性(xìng)。未来随着(zhe)经济(jì)下行(xíng)压力不(bù)断上升(shēng)，市场(chǎng)预期下半(bàn)年(nián)美国GDP将出(chū)现负增长。“总体(tǐ)上在(zài)风险和衰退的共同影响下(xià)，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金属价格有(yǒu)望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和(hé)白银(yín)虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍说(shuō)，从黄金的供需数(shù)据(jù)来看，黄(huáng)金的需求实际上是明(míng)显(xiǎn)下(xià)降的。世界黄金协会(huì)公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投资(zī)者购买量(liàng)的减少(shǎo)抵消了这一(yī)增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资需(xū)在(zài)一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度(dù)有所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金条和硬(yìng)币(bì)方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期(qī)的287.74吨，但低(dī)于去年四(sì)季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美(měi)国经济指标耐用(yòng)品订(dìng)单等指标走弱，商品属性(xìng)更强(qiáng)的白银因需求受经济下行拖(tuō)累而(ér)涨(zhǎng)幅受限。因此(cǐ)，金(jīn)银比价大概率(lǜ)继续攀(pān)升。世界(jiè)白银协(xié)会预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议息前的(de)谨慎转变为议息(xī)后的乐观(guān)，因此(cǐ)黄金(jīn)市场一度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金甚至(zhì)创出了历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴(xuē)子落地，且银行业风(fēng)险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预(yù)期(qī)升温，预计美(měi)联储下半年大概率暂停(tíng)加息并将进入(rù)降息周期，实(shí)际(jì)利率或(huò)将继续下(xià)行，贵金(jīn)属中长期仍(réng)具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为(wèi)，对于黄金而言，市(shì)场寄希(xī)望(wàng)于美联储最后一次加(jiā)息落地(dì)然后转(zhuǎn)降息(xī)预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从(cóng)这个角度考虑黄金(jīn)确实存在恢复(fù)上行趋(qū)势的可能性。但当(dāng)前(qián)美通胀仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的(de)利率可能会维系较(jiào)长一段时间，且高利率环境(jìng)到底会对经(jīng)济(jì)和金(jīn)融市场产生(shēng)怎样(yàng)的影响也未(wèi)可(kě)知，因此在(zài)当前(qián)看多观点出奇(qí)一致，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下，对待(dài)金价节节(jié)攀高的(de)观点谨慎(shèn)为上。

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