金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境内外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结(jié)算公司或(huò)其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达(dá)成的(de)交易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他(tā)收(shōu)入(rù)支(zh标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压ī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结(jié)算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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