美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)危(wēi)机暂(zàn)时(shí)“告一(yī)段落”——美(měi)东时间5月31日，美国国会(huì)众议院通过了(le)一项(xiàng)关于联邦政(zhèng)府债务(wù)上限(xiàn)和预算的法(fǎ)案，隔日参议(yì)院通过，根据法案政府开支将受到上限制约直至2024年(nián)结束，但可以避免发生(shēng)债务违约。根据美(měi)国国会预(yù)算办公室数据，目前美国(guó)联邦债务规模约(yuē)为31.46万亿美元(yuán)，占其国内生产总值比例已超过120％，相当(dāng)于(yú)每个美(měi)国人负债9.4万(wàn)美元(yuán)。

　　事(shì)实上，二战以来，美国已103次调(diào)整债务上限(xiàn)，尽(jǐn)管未(wèi)曾出现过实(shí)质性债务违约，但债务(wù)上限危机仍可(kě)从(cóng)市场预期、流动性(xìng)、风险(xiǎn)偏好、借贷(dài)成(chéng)本等机(jī)制作用于全球(qiú)金融、实物资(zī)产。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对《中离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢国(guó)基金报(bào)》记者(zhě)表示，在(zài)目前美国债务上限(xiàn)情景下，中长期看(kàn)美债上限违约风险难以忽视，亚(yà)洲(zhōu)等(děng)新兴市(shì)场股票表(biǎo)现将更具(jù)韧(rèn)性，而市场关注(zhù)的重点也将重新回(huí)到(dào)美联(lián)储的货币政策上来。

　　危机(jī)暂缓(huǎn)新兴(xīng)市场股票表现更(gèng)具韧(rèn)性(xìng)

　　除本次外，1976年以(yǐ)来(lái)美国政府(fǔ)债务共有(yǒu)22次触及法定上限(xiàn)，每(měi)次债务(wù)上限触(chù)及(jí)后均得到了上调或暂停，只是经历的时间长(zhǎng)短(duǎn)不(bù)同。

　　彭博(bó)数据显(xiǎn)示，2011年债务上限解决前后，标(biāo)普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限(xiàn)解决前(qián)后，标普500指数最大下调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈(tán)判过程中，亚(yà)洲市场反应参(cān)差，日经225指(zhǐ)数创1990年以(yǐ)来新高，香港恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)投资总监办公(gōng)室（CIO）对(duì)记者表(biǎo)示，尽管美(měi)国彻底违约(yuē)的(de)可能性非常(cháng)低(dī)，但(dàn)此(cǐ)前因为市场担(dān)忧发生发(fā)生违约，很多国家和行业(yè)都遭到抛售，但这次亚洲市场表现相(xiāng)对于(yú)美国和(hé)发达市场更(gèng)具韧性，得益于较佳的盈利(lì)增(zēng)长前景和(hé)具吸引力的相(xiāng)对估值(zhí)，尤其看好中国(guó)、泰(tài)国和韩国。

　　具(jù)体就中国市(shì)场而言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是关(guān)键催化剂。中国今年(nián)首季盈利增长较去年第四季有所(suǒ)改善，有助提(tí)振对中国资产的信心(xīn)。与亚洲其(qí)他(tā)地区（日本除外(wài)）相比，中国股市的估值(zhí)似乎被低估。

　　景(jǐng)顺亚太区（日(rì)本除外(wài)）全球(qiú)市场策略师赵耀庭也对记者(zhě)表示，债务协议的顺利通过消除了美国乃至全球面临的(de)一(yī)个(gè)不明(míng)朗因素，进而(ér)短暂提振市场情(qíng)绪。中航信(xìn)托宏观策略总监吴照银对记者称，因投(tóu)资者对两党(dǎng)达成一致有确定的(de)预期，所以近期(qī)美(měi)国以及全球资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)并没有对美国债务上(shàng)限问题过(guò)度反应，整体表现平稳。

　　中长期看美债上(shàng)限(xiàn)违约风险难以忽(hū)视

　　目前来看，主流(liú)大类资产对(duì)于(yú)美债(zhài)危机的叙事(shì)反(fǎn)应都较(jiào)为平淡(dàn)，但野(yě)村东方国(guó)际证券资(zī)产管理部总经(jīng)理兼投资总监肖令君对记(jì)者表示，从中(zhōng)长期(qī)的资产(chǎn)配置(zhì)角度出发(fā)，诸如美债上限等类似(shì)的尾部风险(xiǎn)事(shì)件难以忽视(shì)。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑(lǜ)两点：一是多(duō)元化低相(xiāng)关性(xìng)资产配置、二是(shì)支付保险(xiǎn)费的另类(lèi)策略(lüè)，为(wèi)组合提供下行保护。回(huí)顾美债(zhài)上限危(wēi)机历(lì)史，看到(dào)避险资产如美元、美债、黄金在通常较风险资(zī)产(chǎn)呈(chéng)现明显的超额收益，因(yīn)此(cǐ)组合配(pèi)置中保有(yǒu)一定(dìng)比例的避险(xiǎn)资产有助对冲投资组合波(bō)动(dòng)。”肖令君(jūn)进(jìn)一步阐述道。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证券在黄金与美债季度展望中(zhōng)也提到(dào)，黄金(jīn)作为典(diǎn)型(xíng)的避险(xiǎn)资产，国际金(jīn)价将(jiāng)有(yǒu)支撑，短期或(huò)继续(xù)走(zǒu)高，因为美债利率短(duǎn)期内仍(réng)会高位震荡，通胀不确定性仍然较高，同时(shí)全球整体风险因素在提高(gāo)。

　　肖令君还提到，另一方面(miàn)，极(jí)端危机环境下，大类资产会呈现同涨同跌的(de)特征(zhēng)，如2020年3月极度(dù)恐慌时期，市场无差别抛售一切资(zī)产增持现金，传统避险资产随同风险资产一起(qǐ)下跌，因(yīn)此以期权保护(hù)组合(hé)下行风险是另一种方式。美(měi)债违约并非我们的基准假设(shè)，如果出现此类尾部(bù)风(fēng)险(xiǎn)，做多(duō)波(bō)动率、以及做(zuò)空风险资产的衍生品(pǐn)策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经(jīng)济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场(chǎng)的(de)最佳非对(duì)称对(duì)冲(chōng)策略是(shì)做空(kōng)美(měi)国(guó)高(gāo)评(píng)级银行（评级下调(diào)、对(duì)手方、杠杆(gān)担忧(yōu)）、美国(guó)寿险企(qǐ)业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄俊则对记者表示，美债上限的(de)提升(shēng)，将促进(jìn)美联(lián)储停止紧(jǐn)缩货(huò)币政策，对美(měi)股也是一大利好。他(tā)还认为，美国政(zhèng)府(fǔ)的财政支(zhī)出(chū)得到了保证(zhèng)，在(zài)两(liǎng)年内(nèi)可以继续举债。最近两周的美债谈判关键期(qī)，美国三(sān)大股指主(zhǔ)涨(zhǎng)，“用(yòng)脚投票”的市场报(bào)以乐观。可(kě)见随(suí)着美债上限谈判的尘埃落定，美股仍有(yǒu)望进(jìn)一步有(yǒu)良好表现。

　　市场重点再(zài)次回到

　　美国财政政策和货币(bì)政(zhèng)策(cè)上

　　美国参议院已经(jīng)投(tóu)票通过债(zhài)务(wù)上限法案(àn)，市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点再度回(huí)到美国未来的财政政策和货币(bì)政(zhèng)策上。肖令君(jūn)认为，如果(guǒ)未(wèi)出现黑天(tiān)鹅(é)事件，预计联(lián)储仍(réng)将贯彻数据(jù)依赖原则，联储可能会持(chí)续(xù)关注就业数据和(hé)工(gōng)商业运(yùn)行情况，等待市(shì)场自然降温(wēn)至浅萧(xiāo)条后再开启降息，年内降息的乐(lè)观(guān)预期存在(zài)修(xiū)正可能。

　　肖令(lìng)君还称：“从经济(jì)数据上看，美(měi)国经(jīng)济(jì)韧性好于预期，如果年(nián)核心PCE指标继续(xù)反弹走高，不排除联储还(hái)会继续加(jiā)息的可(kě)能(néng)，但(dàn)加息(xī)周期已(yǐ)接近尾声(shēng)，利率基本见顶的趋势(shì)不会改变，因此预计加息对市(shì)场(chǎng)的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认(rèn)为(wèi)，债务上(shàng)限协议通过后，美国财政部预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元的国债(zhài)。随着市场(chǎng)流动性收紧，这或将产生显(xiǎn)著的吸力作用。债券收益率或将随(suí)着(zhe)资本流出经济而上升。

　　FXTM富拓特(tè)约分析(xī)师黄俊(jùn)则称，接下来(lái)美国财政部(bù)的工作重点是如何为(wèi)美债找到买(mǎi)家，其中(zhōng)有三个重要(yào)看点，即第一，美联储现(xiàn)在仍在缩表周(zhōu)期(qī)，接下(xià)来是(shì)否要调整货币政策停止缩表抛售美债；第(dì)二，以(yǐ)中国为代表的(de)贸易顺(shùn)差(chà)国是否购(gòu)买美(měi)债；第三(sān)，美国(guó)国(guó)内(nèi)普通家庭(tíng)可(kě)能成为购买美(měi)债异(yì)军突起的力量(liàng)。

　　黄俊(jùn)进而分析称，美联储现在仍在缩表周期，接(jiē)下来是否(fǒu)要调(diào)整(zhěng)货币政策停(tíng)止缩表(biǎo)抛售美债(zhài)。如(rú)果美联储缩表(biǎo)卖出美债，美国财(cái)政部发(fā)行美债（向市(shì)场卖出）这无疑会(huì)给美债市场造成(chéng)极(jí)大抛压。他(tā)总结(jié)道(dà离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢o)，美债(zhài)的重新发行，有(yǒu)可能促使美联储美联储(chǔ)停止(zhǐ)加息和缩表。在(zài)5月(yuè)美联储FOMC申明中删除(chú)了此前暗(àn)示(shì)未来还(hái)会加息的(de)措辞，需要关注6月利(lì)率决议中美联储是否能进一(yī)步(bù)确认(rèn)停止紧(jǐn)缩的(de)态(tài)度(dù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢