昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟trong>白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。