5月10日(rì)，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存款(ksrds是什么意思，srds是什么意思啊uǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不(bù)断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一(yī)步(bù)观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望(wàng)带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协(srds是什么意思，srds是什么意思啊xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平(píng)还(hái)是(shì)从信用利差，都回到(dào)了(le)较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的(de)人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品(pǐn)。

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