财(cái)联社记(jì)者近期从行业内了(le)解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分银行出现了贷(dài)款最优(yōu)惠利率(lǜ)与同期理财收(shōu)益(yì)率倒挂或接近(jìn)倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低(dī)已经到年化3.65％左右了，但投放(fàng)依旧比较难(nán)。房贷(dài)和前(qián)十年(nián)比那(nà)都是放(fàng)不(bù)出去的。”4月25日，中(zhōng)部一家大(dà)型城商行(xíng)相关负责人对财联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联(lián)社记者(zhě)向(xiàng)兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款最(zuì)优惠利(lì)率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷(dài)款利率水平(píng)仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)共新发(fā)了661款理财产品(pǐn)，环比增加22款，其(qí)中86款(kuǎn)为开放(fàng)式产品，其(qí)平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭(bì)式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财(cái)子负责人对财联社记(jì)者表示，正常情况下贷款利率要高于理(lǐ)财收益，否(fǒu)则(zé)会(huì)形成套利空间。近期出现的收(shōu)益(yì)率(lǜ)倒(dào)挂的情况的确(què)多年(nián)来(lái)少见。这种情况(kuàng)本质上反映实体经济(jì)需求不(bù)足(zú)，资金(jīn)可(kě)能在金融市场空转的信号。

　　走低(dī)的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日(rì)，央行国际司司(sī)长金中夏对外表示，人民银行认真贯彻(chè)党中(zhōng)央、国(guó)务院决(jué)策部署，采取了很多(duō)措施做好金融(róng)支(zhī)持稳外贸工作(zuò)。首先是降(jiàng)低(dī)实体经济(jì)融资成本(běn)。2022年，我(wǒ)国企业贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)同比下降(jiàng)了(le)34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历史(shǐ)上是比较(jiào)低的水平(píng)。

　　而(ér)上周，央行一(yī)季度金融(róng)统计数据(jù)发(fā)布会(huì)上公布的数(shù)据显示，3月份银行体系新发企业贷加权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银(yín)行体系新发(fā)企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差(chà)异。财联社记者注意到，在部分资金(jīn)充裕的(de)一(yī)线城市(shì)利率水平下(xià)沉(chén)更快(kuài)，比如央行营管部早(zǎo)在2月份(fèn)即表示，去年(nián)12月(yuè)份(fèn)，北京地区新发(fā)放企业贷款加权平(píng)均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析(xī)认为，一季度的贷款需(xū)求非(fēi)常好(hǎo)，央行今年一(yī)季度公布的(de)贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来(lái)的(de)最高值。但最近贷款需求(qiú)有下(xià)降趋势(shì)，如(rú)近(jìn)期票据转贴现利率下降，表示(shì)银行贷款(kuǎn)需求较差，需要购买(mǎi)票据来填充(chōng)贷款额度。

　　与(yǔ)新发(fā)放(fàng)贷(dài)款市场(chǎng)当前的不(bù)景(jǐng)气(qì)形成鲜(xiān)明对比的(de)是(shì)，一(yī)季度理(lǐ)财市场的收益率却(què)在节节(jié)回升。普益标(biāo)准(zhǔn)数据显示(shì)，截至(zhì)2023年1季度末，理财公司存(cún)续理财产品14892款，占全市场存续理财产(chǎn)品的44.03％。理(lǐ)财(cái)公司存续开放式固收类理财产(chǎn)品（不含现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)）的近(jìn)1个月(yuè)年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金(jīn)固(gù)收最新(xīn)数据显示，4月24日(rì)封闭式理财(cái)平均基准利(lì)率3.81％，已恢(huī)复至(zhì)去年12月水(shuǐ)平(píng)；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与1年(nián)期AAA级中票、存单(dān)利(lì)差走(zǒu)阔。

　　即(jí)便与(yǔ)新发理财产(chǎn)品收(shōu)益率相比，当(dāng)前(qián)银行(xíng)新(xīn)发贷款的利率(lǜ)也(yě)不占优(yōu)。普益(yì)标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场(chǎng)新发(fā)理财产品中，开放(fàng)式产品(pǐn)平均业(yè)绩(jì)比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业(yè)绩比较华大基因是国企吗基准为(wèi)3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现空转套(tào)利可能(néng)<华大基因是国企吗/p>

　　多位受访金融(róng)行业人士对(duì)记者表示(shì)，当(dāng)前新发贷款利率(lǜ)和理财收益率之(zhī)间出现倒挂是(shì)多年来罕见的情况。部分人士认为，应(yīng)该警惕(tì)当前非对称利率政策之(zhī)下，贷(dài)款、存款和金融市场(chǎng)之间出现(xiàn)收益(yì)“套利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科技研(yán)究院分析师刘银平对财联社记(jì)者表示，理(lǐ)财产品收益率超过(guò)银(yín)行贷款(kuǎn)利率，可能会给部(bù)分客户(hù)钻空子的机会，从银行那里(lǐ)获取的低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买(mǎi)收(shōu)益率更高的理财产品，导致资金(jīn)空转，前几年结(jié)构性存款市场曾存(cún)在这(zhè)种现象。

　　不过(guò)刘银平认(rèn)为，目前理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品业绩比较基准(zhǔn)不代(dài)表实(shí)际收益率，净(jìng)值(zhí)是不断波动(dòng)的(de)，不会一(yī)直上涨(zhǎng)，实际上，理(lǐ)财产品向净值化转型之后对企业(yè)的吸(xī)引(yǐn)力有所减弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对财联社记(jì)者表示(shì)，理财收益与金融市场利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期(qī)的贷款利率与发行当期定价的理财收益(yì)率的差异，在市场利(lì)率快速下行(xíng)的(de)时容易出现这种(zhǒng)收(shōu)益率(lǜ)不(bù)同步的(de)脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行(xíng)贷款(kuǎn)利率继续下行，意味(wèi)着当(dāng)期(qī)发行的理财产品的收益(yì)率(lǜ)会(huì)同步下降(jiàng)。从这(zhè)一个(gè)角(jiǎo)度来看，未来一段时间的理财产品收益(yì)率会进(jìn)入下(xià)行通道。

　　这(zhè)一(yī)判断得(dé)到(dào)银行业内人士(shì)的认同。4月25日，某城(chéng)商行广州分行负责(zé)人(rén)对财(cái)联(lián)社表示，该行(xíng)已经关注到理财(cái)收益和存贷款(kuǎn)利差(chà)的情况(kuàng)，理(lǐ)财与贷(dài)款利率差距过大(dà)必然引发(fā)资(zī)金空转套利(lì)，这与货币政策初衷不符。估(gū)计下一步理财产品收益水平要降低到3％以下(xià)。

　　一家(jiā)头部银行理财(cái)子负(fù)责人(rén)对财联社(shè)记者(zhě)表示，考虑到理财产(chǎn)品(pǐn)底层资(zī)产大多(duō)数为债券，而债券(quàn)市场发(fā)行人(rén)大多是大(dà)型企(qǐ)业，理论上(shàng)其收(shōu)益率比(bǐ)个贷(dài)是要低一(yī)个(gè)等(děng)级。

　　“道理很简单，个(gè)人的信用(yòng)等级(jí)比大型企(qǐ)业要(yào)低，所以个贷的定价理论上(shàng)要比理财收益率高才(cái)对。现在出现个贷定价(jià)和理财产品持平，甚至出现倒(dào)挂，这(zhè)只能说明个人部门当前的信贷需求不足，没有什(shén)么人(rén)想(xiǎng)贷(dài)款，导致(zhì)资(zī)金空(kōng)转，这也是近年来比较罕(hǎn)见的情况(kuàng)。”该负责(zé)人表示。

　　该人士同样(yàng)认为，如果贷款定价持续下行未(wèi)来新发(fā)理财产品(pǐn)收益率(lǜ)也会回落。“市场对利率走势的预期是一致的，新发的收益率未来(lái)会下来(lái)，近期整体的趋势也是这(zhè)样(yàng)。一些存量(liàng)的(de)产品年化收益(yì)率近期大幅(fú)上行(xíng)，主要是因为(wèi)底层资产是去年利率(lǜ)高位时候拿的，在利(lì)率走低(dī)预期下，其净(jìng)值表现就会向(xiàng)上拉(lā)。”

　　息差承压将推动存款利率进一(yī)步下(xià)行

　　受访(fǎng)银行(xíng)人士对(duì)财(cái)联社记者称，当前贷(dài)款端定(dìng)价疲软的现状，也是有关方面不(bù)断出手规范存款利率的(de)核心动因。

　　4月25日，前(qián)述(shù)中部(bù)地(dì)区大型城(chéng)商行负(fù)责(zé)人对记(jì)者表示，在(zài)贷款(kuǎn)定价上不去的情(qíng)况下，未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)持续下行应(yīng)该是大趋势，否则银行(xíng)净(jìng)息差承受(shòu)的压力将(jiāng)是巨大(dà)的。“现在(zài)各行(xíng)储(chǔ)蓄又(yòu)多，之(zhī)前理(lǐ)财波(bō)动的影响还没完(wán)全消除，很(hěn)多客户的资金还没(méi)有出来，都压(yā)在(zài)储蓄里。”

　　有(yǒu)市(shì)场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，一旦(dàn)第(dì)二季度贷款需求走弱得到确认(rèn)，意味(wèi)着(zhe)贷款利率依(yī)然有下降的可能性和空间，银行息差水平面(miàn)临(lín)更艰难(nán)的局面。

　　4月25日(rì)，苏(sū)州(zhōu)银(yín)行一季(jì)度显示，截至3月末(mò)，该行(xíng)净利息收(shōu)益率(lǜ)和(hé)净(jìng)利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王(wáng)一峰(fēng)团(tuán)队(duì)最(zuì)新(xīn)研报认为(wèi)，未来存(cún)款市场成(chéng)本管控仍有后手牌，“类活期”存款是(shì)重要(yào)抓手。其预计，后续对(duì)于(yú)存款定价自律(lǜ)管理的手段包括但不限于以(yǐ)下三个方面。首(shǒu)先(xiān)，协定存款、通知存款等创新(xīn)类活(huó)期存款(kuǎn)有可能将纳(nà)入自(zì)律(lǜ)机制(zhì)管(guǎn)理。现阶段(duàn)，对核心定期存款而(ér)言，同时有(yǒu)EPA和(hé)MPA进(jìn)行约束，但“类活期(qī)”存款(kuǎn)缺少政策指(zhǐ)引，未来或将(jiāng)对这(zhè)类产品比照活期存款(kuǎn)进(jìn)行规范；其次(cì)，同业(yè)存款套(tào)壳协(xié)议存款(kuǎn)需继续纠正；最后，期权价值过低(dī)的(de)“假(jiǎ)”结构性存款仍须规范，后续或(huò)将结构性存款的(de)（保底收益(yì)+期权价(jià)值）合计同时(shí)纳入(rù)自律机制上限，进一步压降结构性存款(kuǎn)利率。

　　王一(yī)峰(fēng)团队测算认为，如(rú)果全部(bù)企(qǐ)业活期(qī)存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右(yòu)的平均水平，则(zé)上市银(yín)行企(qǐ)业(yè)活期存款成本(běn)率(lǜ)加(jiā)权平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响(xiǎng)上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 华大基因是国企吗