用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈下(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企业的数智化。德国有多大面积，德国相当于中国哪个省

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发(fā)布了(le)完全基(jī)于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭(dié)代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务(wù)转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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