“非农(nóng)之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和(hé)美(měi)债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)主要(yào)集中在(zài)教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力(lì)较(jiào)大时(shí)继续加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计(jì)美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多的(de)不确(què)定性，结(jié)果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估(gū)沙(shā)特(tè)在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格(gé)在六(liù)个月(yuè)内从逾(yú)140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期(qī)加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在(zài)内的(de)其他(tā)一些北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美(měi)国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)佛教肉莲是什么闻，然(rán)而(ér)天然(rán)橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以(yǐ)收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计(jì)民(mín)生、国防安全的(de)重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相(xiāng)对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的(de)量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然(rán)橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充(chōng)足，加(jiā)之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处(chù)于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对(duì)今(jīn)年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目(mù)前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波(bō)动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国(佛教肉莲是什么guó)内，对国内现货端构(gòu)成压力(lì)。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持续承(chéng)压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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